2015/05/27 facebook
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政策紅牛提神 陸股慢牛變蠻牛

自5月母親節央媽宣佈降息後,中國政策利多仍持續推出,助陸股價量齊揚,突破前高,5月19日至26日間,短短6個交易日漲幅高達14.65%,滬深兩市單日成交量合計更是突破2兆人民幣,上證指數繼4月站穩4000點之後,5月底前挑戰5000點的企圖心十足。

政策紅牛好營養

22日中國與香港兩方的證監會,就兩地基金互認簽署協議,7月起,符合資格*的內地與香港基金,將可透過簡化的程序在對方市場銷售,為繼滬港通之後,另一項內地資金進入港股的渠道,這項南北水互通的政策,也讓市場對於深港通的上路更加期待,港股通則可能同時增加、甚至取消額度上限。

中國股市進一步開放,不僅有助於增加A股在6月10日納入MSCI成分股的機率,資金流入港股的管道增加,對H股來說,也是與A股縮小價差的好機會。而就在MSCI公告結果之前,同為大型指數公司的富時(FTSE),搶先一步宣佈將A股納入全球基準指數的計劃,過渡期間內,會先推出2個新興市場指數,雖然追蹤富時指數的基金不如MSCI多,但象徵A股未來在投資組合當中,將成為不可或缺的一環。

產業政策方面則有兩項重量級利多,首先,「2025中國」規劃了未來十年中國製造業的發展藍圖,包含新一代資訊技術、機器人、先進軌道交通設備、節能與新能源汽車、生物醫藥及高性能醫療器械等十大重點領域,當中有不少領域與「一帶一路」計劃相輔相成。

此外,中國政府將仿效起源於英國的民間參與公共建設模式PPP(Public Private Partnership) ,推動政府與社會資本合作,簡單來說,其中一個方式就像是台灣常見的BOT,另一個做法則是民間資金興建規劃,開始營運後政府分期付款,向該單位購買服務。25日大陸發改委一次就公佈了超過1000項PPP專案項目,總規模接近2兆人民幣,儘管民間參與意願與成效有待觀察,但相較於傳統公共建設的作法,相對可減輕政府的財政負擔。

*: 須成立一年以上,資產規模在人民幣2億元以上,且在對方市場銷售的規模占基金資產比重不超過50%。初始投資額度為資金進出各人民幣3000億元。以上資料來源:先鋒整理 資料時間:截至2015/5/27

中國股市近一年走勢圖

中國股市近一年走勢圖
資料來源:Bloomberg 資料時間:截至2015/5/26

投資陸股要「三心三意」

陸股為「國家牛市」,也就是政府帶頭作多已無庸置疑,這讓市場充滿著樂觀情緒,除了出現「妖股」現象之外,整體股市本益比也已經拉升,上證指數接近25倍、深圳中小型股達70倍,被譽為「神創板」的創業板,平均本益比更高達120倍,自然會有人質疑現在股市是否已經太貴?

股價貴有貴的理由,便宜有便宜的理由,有政府撐腰的牛市,要買到便宜的價格實在不容易,例如去年創業板平均本益比為56倍看似已貴,今年卻能突破百倍,可見只用單一指標來衡量,恐無法掌握市場大局全貌。

最近陸股投資有所謂的「三心三意」之說:「信心、耐心、不要多心;留意、注意、揣摩上意」。言下之意,就是投資人不要多想,對國家牛市要有信心與耐心,不用害怕震盪,並且要多留意政策動向,這一方面反映?多數投資人樂觀的心理,一方面也告誡不要跟政府對作,股價在帳面上雖然偏貴,卻還可能更貴。

總結而言,建議投資人持續分批佈局中國股市,而按照過去一年的經驗,面對當前狂熱的股市,監管當局再?招降溫也不足為奇,因此可以搭配適時部分獲利了結,但不妨拉長出場間隔,設定較高的報酬率停利目標。

以上資料來源:先鋒整理 資料時間:截至2015/5/27,股市資料統計至2015/5/26

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