2015/07/03 facebook
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日股獻上和牛 找機會品嘗

中國的「瘋牛」令人大開眼界,日本的「和牛」則讓人如沐春風,今年日股在全球金融市場起伏不定之際,和徐地慢慢爬升,累計漲幅一度接近兩成(19.03%),是表現最穩定的主要股市。

日圓兌美元今年僅貶值2.13%,已非日股跳高的主要因素,市場動能來自幾個面向:政府、外資、散戶持續有資金暖流進入,政策走向亦提升上市公司吸金魅力,且除了有基本面撐腰,還有TPP題材可發揮,皆有利日股中長期表現。

政府、外資、散戶同步錢進股市

截至6月19日的一週,日銀今年來買入日股ETF金額已達1.6兆日圓,符合每年買進3兆日圓的QQE計劃目標,此外,日銀進場時機挑得恰到好處,發揮了一定的護盤效果,根據統計,日經225指數上午盤結束時如果在平盤以下,午盤後日銀有高達7成5的機率會進場,而股市由黑翻紅的機率也有五成,護盤功力不容小覷,也難怪日本市場上會出現「國策云:不宜賣」這麼一句話。

外資在日股的操作上,年初雖有獲利了結的情形,但賣壓明顯比2014年減輕不少,第二季起外資轉賣為買,今年以來累計淨買超已超越2014年全年金額。

小散戶的動向方面,從投信公司發行的日本股票型理財商品的申購金額來看,熱度正持續增溫當中,今年5月的申購金額,更創下2年來新高。

日本股市相關資金流向

日本股市相關資金流向
資料來源:Bloomberg、日本央行、日本投資信託協會 資料時間:截至2015/6/19、右圖截至2015/5

日股抗跌 日銀功不可沒

日股抗跌 日銀功不可沒
資料來源:MIZUHO總合研究所
資料統計時間:2014/11~2015/4

新公司治理指南上路 推股市一把

日本政府6月30日通過了「日本再興戰略改訂2015」,說穿了其實就是安倍第三支箭當中「成長戰略」的修訂版本,洋洋灑灑142頁的行動計劃草案當中,與投資人息息相關的部分,在於刺激企業成長的施政重點,包括強化公司治理、企業與投資人間的實質溝通、金融機構支援營運的角色以及企業稅率的調整。

為呼應政府強化公司治理的方針,日本東京證交所6月上路的公司治理指南(Corporate Governance Code),強調企業應該更注重股東的心聲,預期未來將可能因應股東要求,提高股利發放率,也增加了散戶資金入市的意願。

日本大型銀行手上持有不少放貸對象企業的股票,久而久之變成大股東,現在政府希望金融機構逐步釋出手上企業持股,將資金拿出來活用,而股權分散後的企業,小股東的權益更有機會受到重視。日本國內券商統計,1988年企業交叉持股的規模相當於日股市值的51%,2014年底已降至約16%。

基本面提供支撐

日本第一季GDP年成長3.9%,比美國(-0.2%)、歐元區(1.0%)還要優,民間需求、住宅投資、企業設備投資方面皆呈現增長,儘管5月出口成長力道雖然有些衰退,也有分析師認為日圓貶值的效力不再,但相較日本出口競爭對手(台灣、南韓)的表現,不難看出日本企業深厚的底子。

台日韓出口成長比較

台日韓出口成長比較
資料來源:Bloomberg 資料時間:截至2015/5

TPP有望助攻

被亞投行超車的TPP(跨太平洋夥伴協定),要開始趕進度了。美國國會24日通過TPP的快速審批法案(TPA,貿易促進授權),未來國會議員對於TPP的內容將以包裹表?的方式,不能增刪內容,減少作業時程。

日本方面負責TPP交涉的官員對此表示,接下來美日之間要趕緊針對對日本產業影響較大的豬肉、牛肉與5項農產品的關稅協商,至於12個TPP成員國可能於7月下旬舉行首輪會談。

投資建議

日本股市有政策與資金護航,基本面也穩固,在歐美股市震盪之際,有機會成為國際資金青睞標的,未來也還有挑戰前高的空間,大國投資目前看來仍是第三季主軸,日股有望延續突出表現,投資人不妨把握回檔時承接。

以上資料來源(除特別註明):先鋒整理
以上資料時間(除特別註明):截至2015/6/30

日經225指數走勢圖

日經225指數走勢圖
資料來源:Bloomberg 資料時間:截至2015/6/30

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