2015/10/22 facebook
先鋒基金網 封面圖片

投資中國別光看GDP 瞄準消費、新經濟

中國第三季GDP年增6.9%,小幅優於市場預期,這也是自2009年以來,中國經濟成長首度低於7%,但投資人還別急著掉頭離去。從分項觀察,可以發現第二產業(工業、建築業)與第三產業(服務業為核心) 對經濟的貢獻彼此消長,代表經濟結構正在轉變,今年第三季,中國第二產業對GDP成長的貢獻率降至36.7%,第三產業貢獻率則上升至58.9%,為有記錄以來新高。

內需消費為成長要角

由中國各大類產業國內產值來看,服務業為主的第三產業,今年前三季累計增加8.4%,保持一定增速,而最新公佈的中國9月零售銷售年成長10.9%,為今年新高,也呼應此一數據,至於第二產業自2010年以來成長速度則不斷下滑,與服務業相關的內需消費動能,已然成為經濟成長的主要動力。

中國三大類產業累計實質GDP成長

中國三大類產業累計實質GDP成長
資料來源:Bloomberg 資料時間:截至2015Q3

掌握「新經濟」題材

各界引頸期盼的「十三五計劃」重點,也將是中國未來幾年成長的關鍵動能,答案將在10月26至29日召開的中國第18屆五中全會揭曉,預料將涵蓋四大行業(傳媒互聯網、醫藥、軍工、環保與新能源)、五大主題(國企改革、中國製造2025*、軍民融合*、人口政策調整、金融對外開放),簡言之,可定調成是中國「新經濟」題材。

陸股有機會整裝再發 H股估值便宜

中國股市在黃金週過後不只連日上漲,人氣也回籠,10月起成交金額開始明顯回升,12日上證指數突破3200點,成交金額放大到4335億人民幣,更創8月28日以來新高;此外,目前上海證交所融資餘額已從1.48兆降至6000億人民幣,造成股市劇烈震盪的場外配資也清理大半,加上中國政府與人行皆可能再推刺激政策,當前市況確實有利於股市整裝再發。

境外中國基金以投資國企H股為主,8、9月因國際股與陸股雙重修正壓力,讓H股本益比跌破金融海嘯時8.02倍水準,最低來到6.53倍,低檔佈局的機會浮現,投資人可以掌握消費與「新經濟」題材,分批佈局中國基金,參與中國成長的轉機。

上證指數與國企指數本益比走勢

上證指數與國企指數本益比走勢
資料來源:Bloomberg 資料時間:截至2015/10/21

陸股成交量與融資餘額

陸股成交量與融資餘額
資料來源:Bloomberg 資料時間:2015/10/21,成交量與融資餘額單位:兆人民幣

*註:「中國製造2025」包含新一代資訊技術、機器人、先進軌道交通設備、節能與新能源汽車、生物醫藥及高性能醫療器械等十大重點領域。「軍民融合」分成兩個層面,其一是「軍轉民」,就是軍事技術在民間的使用;二是「民參軍」,即民營主體參與軍工市場。

以上資料來源(除特別註明):先鋒整理
以上資料時間(除特別註明):截至2015/10/20

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