2015/12/16 facebook
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細看越南外資持股解禁

越南政府今年曾說要從9月起取消部分產業的外資持股限制(FOL),但除了西貢證券在9月1日取得許可、越南牛奶公司10月中旬表示擬提高FOL外,最近似乎又漸漸消音。不過若了解越南政府現行法令規定後,便能理解政府大門其實已經敞開,只是最終決定權在個別企業手中,提高FOL事關企業經營權,自然不會一窩蜂出現,但長期而言仍會吸引更多外資前來敲門。

最後決定權交給企業

關於越南FOL,有兩項關鍵規定,其一是「第60號法令」(Decree 60),今年6月時政府正式拍板,確定大多數產業可將外資持股比例提高到100%,企業可自行提出上限,至於銀行業維持30%不變;申請所需文件與行政流程的施行細則,則規定在8月19日公佈的「第123號函」(Circular 123),並於10月1起生效,因此在行政立法方面,FOL解禁已經完備。

從流程來看,在公司章程未規定外資持股比例的情況下,可不經股東大會同意,直接向越南證管會申請,而實際情況是,多數公司章程多半沒這麼一條規矩,因此現行FOL的決定權可說已經交到了企業手中,企業大老們是否願意讓出經營主導權,或許才是癥結所在。

越南上市公司申請提高外資持股比例流程

越南上市公司申請提高外資持股比例流程
資料來源:Vietnamadvisors.com、先鋒整理 資料時間:2015/8

外資進入意願高

整體來看,越南政府積極為外資進入鋪路,確實已見到成效。越南今年前11個月實際到位的外國直接投資(FDI)達132億美元,創歷史新高,超出政府預期的125億美元,其中製造業投資金額佔比過半,其次是能源和地產,最大投資國為南韓,馬來西亞次之。越南政府官員表示,外國資金流入有助穩定經常帳收支與越南盾匯價。

提振股市發展 越南證管會射五箭

越南媒體12月8日報導,越南國家證券管理委員會(State Securities Commission of Vietnam, SSC)在近期一場座談會中表示,本月將公布法案,從5大方向刺激越南股市發展:包含增加掛牌商品種類、提升股市交易量與吸引資金流入,另外也從提升結算與交割服務等處著手,並研擬開放個股當沖交易;而對於越南國內大大小小的證券商,越南證管會將加速整併或淘汰,允許外資有更高的持股比例,同時也打算對胡志明與河內兩地交易所進行結構調整。

新政策方向活絡越南股市

新政策方向活絡越南股市
資料來源:Vietnamnews.vn、先鋒整理 資料時間:2015/12/8

越股元月行情可期

越南股市即便有TPP光環加持,仍舊不改其「過山車」本色,上下波動劇烈。11月初胡志明指數突破610點後拉回以來,波段跌幅已接近一成,賣壓主要來自於大型金融股,以及最大權值股越南牛奶,該公司傳出恐怕要補繳5年份、金額1兆越盾(約4,600萬美元)的進口關稅。

在政府開放外資持股上限,搭配股市結構改革下,統計過去10年胡志明指數的月度報酬,1月漲幅平均有7.22%,有鑒於當前越南基本面並無重大利空,按照歷史經驗,越南股市元月行情或有望再度上演。

越南股市波動劇烈

越南股市波動劇烈
資料來源:Bloomberg 資料時間:2015/12/14

胡志明指數過去十年各月平均漲幅

胡志明指數過去十年各月平均漲幅
資料來源:Bloomberg 資料時間:2006~2015,12月資料為2006~2014

以上資料來源(除特別註明):先鋒整理
以上資料時間(除特別註明):截至2015/12/9

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