2015/12/22 facebook
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柏瑞:歐股後市持續看好

(以下內容由柏瑞投信提供)

近期受油價破底與中國貿易數據不佳的影響,短期間全球股市再度處於震盪加劇的格局,歐股亦不例外,然鑑於歐元區通縮疑慮漸增,以及目前歐元匯價仍須維持相對弱勢,以支撐出口增長之必要性,歐洲央行總裁德拉吉在利率會議後亦表達持續寬鬆之可能,由此預料歐元區景氣仍有持續回溫的契機,因此柏瑞投信預期後市仍將有利於歐股後市,茲列舉理由如下:

政策持續性高

歐洲央行在總裁德拉吉的帶領下,政策立場相當一致。以購債範圍為例,2015年初時歐版QE對單一國家的證券投資上限為25%,但在9月時上調至33%,且12月會議更將購買標的擴大至地方政府債,不再侷限於央行發行的債券,此舉可避免歐洲央行陷入無債可購的窘境,充份說明歐洲央行的行動是不受限的,如此更易加速歐洲經濟走升,有助於企業獲利持續改善。

官方立場堅定

觀察歷史數據可以發現,有紀錄以來歐洲央行絕少在歐元區採購經理人指數(PMI)處於50上方的情況下維持寬鬆政策這麼久的時間,甚至在對經濟前景的看法上調的前提下擴大寬鬆政策,這一方面代表歐洲央行對通縮的警覺性提高,另一方面也顯示其力求經濟成長的心意甚篤。

成長動能加強

如今由於歐元區失業率持續改善、能源價格相對疲弱與薪資成長加速,加上企業營運轉佳、投資獲利上揚,家計單位的可支配所得可望提升的情況下,預期內需將加速成長,同時企業投資也將逐步擴增,加強歐洲經濟復甦的動能。

歐元區家計單位可支配所得有望提升
歐元區家計單位可支配所得有望提升
資料來源:Morgan Stanley 資料時間:2015/11/29
歐元區經濟成長預期將由內需與投資帶動
歐元區經濟成長預期將由內需與投資帶動
資料來源:Morgan Stanley 資料時間:2015/11/29

資金動能充足

從歐版QE規模佔歐股比率來看,預期將明顯超越當時美、英兩國推行QE時所佔比率,顯示歐股後市仍具充裕的資金動能,配合基本面改善的情況下,歐股長期仍相對看好。

歐元區QE佔股市市值比率將超越英美

歐元區QE佔股市市值比率將超越英美
資料來源:Morgan Stanley 資料時間:2015/11/30

整體而言,由於低利環境可望支撐歐元資產的投資魅力,且目前的三大成熟經濟體中,歐元區還明顯在走擴大貨幣寬鬆的大道,而資金流也有朝歐股靠攏的趨勢,因此歐洲央行此次的會議結果理應視為利多,為歐股中、長期提供更多的投資契機。

以上圖表僅為市場概況,不代表基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。投資人仍須視己身風險承受度。

以上內容由柏瑞投信提供
資料提供時間:2015/12/16

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