2016/03/30 facebook
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法巴:投資印尼七大理由

(以下內容由法巴投顧提供)

印尼股票市場及貨幣成為今年金融市場亮點,不論是在亞洲還是全球主要市場皆名列前茅。今年 2 月外資累積淨流入金額超過 3 億美元,為去年 4 月以來最大單月淨流入。受到基礎建設支出以及開始穩定的印尼盾匯率支撐,印尼 2015 年第四季強勁的 GDP 成長率也說明了印尼經濟已從谷底翻身。總理佐科威也獲得更多的領導信賴度,央行 2016 年以來也三度降息。以下列有七大理由,讓我們相信印尼的經濟成長以及股票市場前景相當樂觀。

1. GDP 數據回神

印尼 2015 年第四季 GDP 年增率回升至 5% (第三季為 4.7%),主要受到投資增加所致。2015 年整年 GDP 年成長率為 4.8%。

2013 至 2016 (預估) 每季GDP (%)

2010 至 2016 (預估) 每季GDP (%)
資料來源:Bloomberg, BNPP IP 資料時間:2016 / 1

2. 經常帳赤字好轉

過去經常帳赤字一向是印尼經濟脆弱的主因,但2015年經常帳赤字開始好轉,僅占 GDP 的 2% (2014 為 3.1%),主要是受到貿易盈餘以及 2015 年刪減燃料補貼的影響。

法巴觀點:我們認為 2016 年經常帳赤字占 GDP 比重仍將低於 3%。印尼經濟體要快速復甦可能受到一些潛在挑戰,如果出口疲弱,貿易赤字可能增加。然而我們認為印尼經濟仍將持續好轉,只要有利的政策能持續實施。

3. 刺激經濟計畫加速

為了提振經濟成長,印尼政府已經發布了多項刺激方案。因為刪除了許多繁文縟節,佐柯威加速了許多基礎建設計畫。最新的刺激計畫為開放外資投資多個產業以吸引投資。

法巴觀點:開放外資的刺激計畫,也向投資人釋出政府對於改善企業結構的決心。最近外資淨流入也顯示市場對於印尼前景充滿信心。

4. 印尼盾邁向穩定

自美國去年12 月升息以來,外國投資增加有助於維持印尼盾穩定。

法巴觀點:對於印尼盾的信心主要來自於 1) GDP 好轉優於預期。2) 政府最新的刺激計畫吸引外資流入及增加稅收。3) 謹慎的政策 - 只有在通膨下滑後才執行貨幣寬鬆政策。

5. 貨幣政策進一步寬鬆

受惠於大宗商品價格顯著下滑,印尼一月份通膨年增率下降至 4.1% (去年七月通膨高點為 7.5%),維持在印尼央行 3% 到 5% 的目標區間。通膨下滑、經常帳赤字好轉以及印尼盾穩定都為寬鬆政策墊下基石,印尼央行年初至今連 3度降息,基準利率由去年底 7.50% 降至 6.75%。通膨走低也是刺激消費的重要因素。消費者信心指數從 2015 年第四季平均 103.5 回升至 112.6。

隨著通膨走低 消費者信心有所回升

隨著通膨走低 消費者信心有所回升
資料來源:Bloomberg, BNP Paribas Investment Partners 資料時間:截至 2016/1

法巴觀點:政府對於壓低利率的想法可以視為推進基礎建設的進程。更重要的是,進一步貨幣寬鬆政策對於驅動消費力與經濟成長更為重要。

6. 獲利成長迎頭趕上

EPS 年增率翻正回升(%)

EPS 年增率翻正回升(%)
資料來源:Credit Suisse, I/B/ES, BNP Paribas Investment Partners 資料時間:截至 2016/1

法巴觀點:我們預期印尼企業獲利在改革加速下將溫和復甦。預估 2016 年獲利成長率可達10%至13%,尤其是在基礎建設、房地產以及公用事業產業中企業經營層優良的公司。

7. 印尼股市具吸引力

印尼企業目前相當具有吸引力,印尼股市本益成長比 (PEG*) 僅 1.4x,低於亞洲其他新興國家。預估 2016 年 ROE 16.7%,優於亞洲新興國家的 10.9%,顯示印尼體質相對健康且低負債。

值得注意的是,經常帳赤字好轉與趨穩印尼盾,有助於抵禦美國聯準會貨幣政策緊縮帶來的衝擊。我們確信印尼的總體經濟環境日趨穩定,印尼盾持穩以及正向的獲利動能都提供了投資人良好的投資機會。

*註:PEG: Price Earnings Growth Ratio,Credit Suisse, IBES Estimates;資料來源:Bloomberg, BNP Paribas Investment Partners, as of February 2016

法巴百利達印尼股票基金績效

法巴百利達印尼股票基金績效
資料來源:Lipper,美元計價,同類型為理柏環球印尼股票;參考指標為 Jakarta SE Composite Index 資料時間:2016/02/29

以上內容由法巴投顧提供
資料提供時間:2016/3/22

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