2016/04/21 facebook
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印度央行降息刺激 政府聚焦農村經濟

(以下內容由柏瑞投信提供)

降息一碼再寬鬆 刺激經濟按個讚

印度目前通膨穩定且預期未來將呈溫和走降態勢,提供了貨幣政策寬鬆空間,4 月 5 日央行宣布調降基準附買回利率一碼,由原先的 6.75% 降至 6.50%。印度央行在決策聲明中指出,貨幣政策維持寬鬆、支持經濟增長的立場,且將持續觀察未來幾個月的總體經濟與金融發展,當貨幣操作空間擴大時,亦會考慮採取再進一步的政策行動回應。茲整理印度央行降息重點如下:

1. 附買回利率由 6.75%下調至 6.50%,創 2011 年 3 月以來新低:

印度央行在 4 月 5 日的利率決策會議中,宣布調降基準附買回利率一碼,由原先的 6.75% 降至 6.50%;此為該央行自去年 9 月以來首次降息,利率水準創 2011 年 3 月以來新低,印度央行總裁拉姜 (Raghuram Rajan) 表示,通膨溫和穩定走降,未來將視總體經濟及金融體系狀況,可能還會有進一步的寬鬆措施推出。

2. 利率走廊由 +/-100 個基點縮窄至 +/-50 個基點,引導資金更有效運用:

印度央行為確保銀行體系能取得更多現金,調降邊際常備放款利率,由 7.75% 降至 7.00%;並確保銀行有足夠誘因把超額現金存在央行,避免金融體系充斥資金,同時調升附賣回利率由 5.75% 調升至 6.00%;將利率走廊由原先的 +/-100 個基點縮窄至 +/-50 個基點,引導資金更有效運用。

3. 調降每日最低現金準備率由 95% 至 90%,增加資金流動性:

為增加資金流動性,自 4 月 16 日起,調降每日最低現金準備率由 95% 至 90%。

圖一:印度央行再降息,並縮窄利率走廊及調降現金準備率

圖一:印度央行再降息,並縮窄利率走廊及調降現金準備率
資料來源:RBI,Morgan Stanley 資料時間:2016/04/05
本圖僅為市場概況,不代表本基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。

年度預算案出爐 雨過天晴露曙光

印度財政部長賈特里 (Arun Jaitley) 表示,儘管全球經濟成長放緩,但印度經濟表現依舊強勁,今年度的財政預算案,將重點放在讓農民收入翻倍的新農村就業計畫,期望能達成印度總理莫迪讓農民收入在 2022 年翻倍的目標。

1. 今年經濟將持續高度成長,GDP 增速預估可達 7.5% :

印度「Make In India」政策持續發酵,製造業及投資暢旺,加上內需消費及農村基礎建設改善,未來印度經濟將維持全球最佳的高速成長。

2. 財政赤字持續改善:

印度在 2016 年 4 月到 2017 年 3 月底的財政年度預算中,財政赤字佔 GDP 比重將由前年的 3.9% 再降至 3.5%,有效減少非必要支出,讓財政赤字問題逐漸改善,更有利於經濟長遠發展。

3. 重點聚焦農村經濟:

今年度的預算案有 9 大重點領域,其中最重要的是新農村就業計畫(MGNREGA),中央將編列 3850億盧比推動此案,同時還編列 3598.4 億盧比作為農村福利預算、1990 億盧比建設農村公路,並把農業信貸的目標訂在 9 兆盧比,希望透過一連串的配套措施,致力讓農民收入在 2022 年達到翻倍的目標。

預算案普遍獲得投資人肯定,高盛分析師 Sunil Koul 亦發表研究報告表示,印度內需強勁、政府支出穩定,國內企業獲利可望持續提升,預估今年整體企業 EPS 可望成長 10-14%,相較於整體亞洲表現相對突出,未來股市前景看好。

圖二:印度財政赤字持續改善,有利經濟長遠發展

圖二:印度財政赤字持續改善,有利經濟長遠發展
資料來源:RBI,Morgan Stanley 資料時間:2016/03/01
本圖僅為市場概況,不代表本基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。

總結來看,印度經濟基本面高速成長、財政預算案方向明確;貨幣政策方面,受惠原物料、農產品價格走跌,及機械化工作及運輸效率改善,近期印度 CPI 呈溫和走降格局,將持續提供印度政府在貨幣政策上的靈活度,故我們預估下半年可能還有降息空間,寬鬆的貨幣政策可提供印度長期經濟發展的強力後盾。基本面與財政、貨幣政策走向皆有利股市中長期的正向發展。

圖三:印度物價維持平穩
圖三:印度物價維持平穩

圖四:通膨水準有利貨幣政策操作靈活度
圖四:通膨水準有利貨幣政策操作靈活度

資料來源:(圖三)及(圖四)來源均為 CEIC,Morgan Stanley,資料日期 2016/04/05。
本圖僅為市場概況,不代表本基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。

圖五:柏瑞印度股票基金累積報酬表現

圖五:柏瑞印度股票基金累積報酬表現
資料來源:Lipper,美元計價 資料時間:2016/03/31
同類型基金為 Lipper Global 印度股票基金 (境內與境外基金在台核准註冊之主要級別)。
基金淨值可漲可跌,過去績效不代表未來收益之保證。

以上內容由柏瑞投信提供
資料提供時間:2016/4/12

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