2016/05/20 facebook
先鋒基金網 封面圖片

陸股擁題材 港股期待資金活水

MSCI 下個月才決定是否要將中國 A 股納入 MSCI 新興市場指數,但你知道微軟公司創辦人比爾蓋茲早就進場布局了嗎?

媒體發現,比爾蓋茲與瑪琳達信託基金目前持有 8 家上市 A 股公司,投資標的主要是農業、醫療、教育、線上服務等四大領域。目前中國上證指數與香港恆生指數距離 52 週高點分別還有高達 4 成與 3 成距離,如今不僅有比爾蓋茲另類背書,6 月份 MSCI 決策時程接近,同時深港通即將上路,兩項題材將是陸股重要轉機,港股有望同步受惠。

證監會對症下藥 A股納 MSCI 贏面高

去年 6 月 A 股向 MSCI 新興市場指數叩關失敗,當時 MSCI 點出了中國股市需改善資本管制、額度分配和收益權分配等癥結點。

事隔近一年,中國監管機構正考慮放寬 QFII (外資以外幣資金投資中國資本市場) 的額度管理,並將簡化申請流程及額度審批;對於外資帳戶權益保障,證監會也明確表示會尊重外資與客戶的合約;近期也將頒布新的停復牌規定,避免上市公司濫用制度,造成股市流動性問題,招招對症下藥,凸顯證監會推動 A 股更進一步參與國際市場的野心。

深港通將上路 港股期待資金活水

「深港通」則是中國市場的另一焦點,對於境外中國基金來說,除了可能透過「深股通」買進深圳市場優質標的外,「港股通」機制能否隨之放寬,如降低港股通入場資格 (註 1)、加入恆生小形股為港股通標的 (註 2) 等,也十分令人期待。4 月底以來,透過港股通進入港股的資金明顯增加,5 月首週港股通買進成交金額創下 10 個月來新高,或許與市場預期港股通機制有望放寬,資金先行卡位有關。

註 1:現行滬港通機制下,滬股通的入場資格沒有限制,但港股通限於機構投資者,或證券戶口資金不低於 50 萬元人民幣之個人用戶。港股通目前每日使用額度比例通常不到兩成,降低門檻有助刺激成交量。

註 2:目前港股通標的為恆生綜合大型指數、中型指數成分股,以及兩地掛牌的H股,是否擴大為恆生綜合指數,納入恆生小型股為觀察重點。

港股通買入成交金額變化

港股通買入成交金額變化
資料來源:Bloomberg,單位:百萬港幣 資料時間:截至2016/5/13

中國基金走自己的路

過去境外中國基金以大型國有銀行、保險公司,以及科技龍頭等權值股為佈局重心,但隨著中國人口結構轉型、消費趨勢改變,企業赴海外掛牌數持續增加,經理人選股布局已向外延伸至環保、線上教學、醫療等新經濟題材,走出自己的路。

基本面訊號來看,李克強指數從去年 9 月低點 1.16 持續回升,反映整體經濟有好轉跡象,該指數與股市除了 2015 年熱錢瘋狂湧入股市而脫鉤之外,大致與股市走勢同步,或許也代表中國股市在股災快屆滿一年之際,似乎漸漸看到曙光。

李克強指數與陸股走勢

李克強指數與陸股走勢
資料來源:Bloomberg 資料時間:2016/4/30,李克強指數截至 3月底
註:李克強指數為利用銀行貸款、發電量與鐵路貨運量分析經濟增長情形

亞股吃定心丸

今年以來陸股欲振乏力,但其實只要類似去年股災的情形不再發生,對於整體亞股就有加分效果,因為中國股市一旦出現劇烈變化時,往往將牽動亞股氣氛。今年年初受人民幣貶值、陸股熔斷影響,亞股也一片慘綠。近期主要亞洲股市各自表述,上證指數則在 2800 點到 3000 點間震盪,年初至今上證指數雖仍有兩成跌幅,香港恆生指數僅下跌 8.48%,MSCI 亞太不含日本指數更只有小跌 1.74%。

亞洲國家基本面穩健,估計 2015 至 2020 年潛在基礎建設需求高達 6.5 兆美元,龐大的消費市場也不容忽視;此外,相對於成熟市場,亞洲多數央行仍有降息刺激空間,多項有利條件也將持續吸引外資,投資人可視資產配置與風險承受度,選擇中國基金,抑或布局於亞洲區域型基金,掌握更多元的投資機會。

指數走勢比較

指數走勢比較
資料來源:Bloomberg 資料時間:截至2016/5/13

以上資料來源(除特別註明):先鋒整理
以上資料時間(除特別註明):截至2016/5/13

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