2016/06/29 facebook
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英國脫歐了,然後呢?

英國 6 月 23 日以 52% 比 48% 公投決定脫離歐盟,無疑向全球市場拋下一顆震撼彈,未來英國脫歐之路會怎麼走,充滿各種揣測與分析。

離婚路迢迢 英國脫歐隱含川普勝選可能

公投歸公投,短期關鍵在於,英國何時提出正式的脫歐要求:按照歐盟「家規」,英國如果想「離婚」,需依 2009 年簽訂的《里斯本條約》第50條,向歐盟遞交脫歐的正式通知書,接著將有 2 年時間完成「離婚」協議,如果沒有談妥,英國將變成如美國、中國一樣的第三方國家。

然而即便進入談判程序,歐盟為了防止潛在的脫歐骨牌效應,自然傾向對英國脫歐條件採強硬立場,增加談判難度,歐盟就算想要快刀斬亂麻,恐怕不是件容易的事。

不僅談判何時啟動尚不明朗,政治面潛在骨牌效應,如 Nexit (荷蘭)、Frexit (法國) 與 Italeave (義大利) ,以及蘇格蘭、北愛爾蘭可能尋求「脫英」的分裂危機浮上檯面,歐盟成員國政府與各國央行如何因應也是關鍵,整體經濟面衝擊尚且難以衡量。

進入下半年,美國總統選戰無疑是下一個全球政治焦點,從英國公投不難發現民粹、反移民意識抬頭,以及民眾對政治菁英的厭惡,同時也提醒了市場,狂人川普當選總統的潛在可能,為下半年埋下不定時炸彈。投資人現階段該如何調整投資組合,又有哪些值得留意、伺機布局標的?

英國公投揭曉後市場話題

英國公投揭曉後市場話題
資料來源:先鋒整理 資料時間:截至2016/6/26

土、俄樂見英國脫歐?

俄羅斯因分裂烏克蘭問題惹毛一票西方國家,2014 年經濟制裁上路後,俄國也實施反制裁,結果對歐俄雙方都不利,而歐盟 6 月再度達成共識,延長對俄經濟制裁至 2017 年 1 月,未來英國脫歐後或許將為制裁帶來轉機。

過去英國站在支持對俄制裁的一方,未來政治阻力將隨著英國退出而變小,且英國脫歐可能使得歐元區經濟成長放慢,歐盟方面未來或許會考慮解除部分對俄制裁,刺激歐洲經濟,讓俄國成為英國脫歐的少數受惠者。其實目前義大利、希臘與匈牙利已站在解除制裁的立場,法國態度也放軟,至於關鍵的德國,內部已有不同的聲音。

土耳其此次則無端被捲入英國公投口水戰,選前一週,脫歐派以土耳其可能入歐借題發揮,直指關鍵的難民問題;卡麥隆則語?驚人地回應,土國入歐大概要等到西元 3000 年,這可惹毛了土耳其總統,指出土耳其也可以自辦公投,決定是否繼續爭取入歐,又或者就此作罷。

如今英國脫歐、卡麥隆下台,歐盟深陷自家茶壺內風暴,對於土耳其來說,是否入歐暫時已不重要。由於土耳其掌握難民進入歐洲的重要海岸線,歐盟若要解決轄內反移民的聲浪,勢必還是得與土耳其合作。此次英國公投更凸顯處理難民問題的急切性,相對提升土耳其國際話語權。

低利環境會比想象更久

由於英國可能要等到 9 月或 10 月份首相交接後,才會正式向歐盟提出退歐申請,展開協商,至於美、歐、日央行會議,最快也要等到 7 月下旬,10、11 月則面臨義大利修憲公投,與美國總統選舉兩大不確定因素,投資人要做好拉長戰線的心理準備。

目前唯一可以確定的是,脫歐後續帶來的不確定性,將打亂美國聯準會的升息大計,利率預期指標之一的聯邦利率期貨,目前甚至反映?年底前降息機率高於升息機率。各國央行也可能因此延長貨幣寬鬆政策,「生息」熱潮預料可持續延燒。股市方面,防禦類型的公用事業、電信與必要消費產業、具備「生息」優勢的高股息族群,將受到資金青睞。金礦公司股價則有望與金價連動,英國決定脫歐後,市場避險需求急增,且美國升息勢必得再緩一緩,皆有利黃金後市。

各國股市來看,越南、印尼、馬來西亞與全球股市連動性較低,至於俄國、土耳其與歐盟的關係,則有機會在英國脫歐後出現微妙變化。

債市方面,不確定性增加的緣故,成熟市場公債與優質公司債將持續吸金。考量債息才是長期收益的主要貢獻來源,亞洲國家仍有降息空間,且受英國脫歐影響相對歐洲地區小,亞債基金將會是攻守兼備的選擇。

以上資料來源(除特別註明):先鋒整理
以上資料時間(除特別註明):截至2016/6/28

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