2016/07/21 facebook
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就決定是你了!印度牛

7 月份美國、英國、日本三國利多集氣,美股更創下歷史新高:美國 6 月就業、零售、製造業數據,以及大型銀行股財報普遍優於預期,讓市場鬆一口氣;日本 10 兆日圓財政刺激預期,加上日圓急貶,激勵日經指數一週彈升逾 9%;另一項利多來自英國,原內政大臣梅伊 13 日接下首相一職,消除政壇不確定性,鐵娘子般的氣勢,讓英國人民宛如喝下心靈雞湯。

但你注意到了嗎?在美股創新高的同時,MSCI 新興市場指數,以及亞洲幾個單一市場,包含雙印、泰國皆進入技術牛市 (波段累計漲幅達 20%),其中,印度更屬近期有潛在政策利多的市場。5 月時,印度國會通過新破產法案,整合舊規,加快破產程序,有助銀行加速清理不良債務,讓印度改革題材再度受到關注,莫迪政府能否延續改革氣勢,也備受期待。

多國股市進入技術牛市

多國股市進入技術牛市
資料來源:Bloomberg,先鋒整理 資料時間:截至2016/7/18

印度股市再戰 3 萬點?GST 法案為關鍵引信

商品與服務稅法案 (GST) 是各界最關心的法案,也是此次會期列為優先審查的法案。GST 法案簡單來說就是所謂的「消費稅」,如果能統一消費稅率,不但能簡化稅制,同時也有利稅收管理,方便企業進入印度市場投資,華爾街日報估計,新稅制一旦成功上路,未來印度經濟可加速成長 1.7%。

GST 法案早在去年 5 月就通過下議院,卻在上議院屢屢遭在野的國大黨阻撓,這次會前印度財政部長積極與各邦溝通,並且於會期召開前,與在野陣營協商,知情人士指出,雙方在雨季會期 (7/18 ~ 8/12) 有機會凝聚共識,目前雙方就保護特定企業的「跨邦額外稅款」、是否明訂稅率上限兩項議題,仍喬不攏。

雨季來臨 印度解渴

除了消費稅法案的潛在利多外,今年印度雨季雖然來得晚,但目前降雨量已高於去年同期,有助紓解旱象。統計過去 30 年印度股市與雨季降雨量的表現,在降雨量高於長期平均的年度,股市上漲機率高達 8 成,相對於缺水年度,上漲機率則有 6 成。

印度雨季與股市報酬(%)

印度雨季與股市報酬(%)
資料來源:Bloomberg、Data.gov.in 、先鋒整理 資料時間:2016/7/20

印度上漲有理 不怕失望賣壓

印度股市從今年 2 月底反彈以來,漲幅已達兩成,但究其股市上漲緣由,並非只有 GST 法案過關的預期,更多是來自既定政策的利多刺激。印度政府今年度預算案聚焦農村經濟、並且有高達 4 成預算用於鐵公路、港口等基礎建設,此外,莫迪已同意要替公務員加薪 23%,多項政策皆為印度內需消費、公用事業與原物料產業的利多題材。

近幾個月外資也持續佈局印度股市,僅偶有小幅調節,態度明顯轉多,外資今年以來淨流入印度股市金額已來到 37 億美元,超越去年全年的 33 億美元。

基本面而言,印度央行總裁拉姜未能續任雖然令市場失望,但消息公佈後,盧比匯價大致維持穩定,而根據亞洲開發銀行最新預測,印度今明年經濟將分別成長 7.4% 與 7.8%,主要由消費支出與鄉村經濟成長帶動,目前印度股市有實際利多支撐,短線又有改革題材轉機,中期將有望穩居新興亞洲成長一哥的寶座,可伺機進場布局。

印度股市表現與外資動向

印度股市表現與外資動向
資料來源:Bloomberg、先鋒整理 資料時間:截至2016/7/15

以上資料來源(除特別註明):先鋒整理
以上資料時間(除特別註明):截至2016/7/19

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