2016/10/17 facebook
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三利多加持 亞股有底氣

亞洲股市今年以來頗受外資青睞,統計至9月底,外資對主要亞洲國家除日本外幾乎全為買超,印尼、泰國、菲律賓等多個股市皆創下近一年來的股價新高,MSCI亞洲(不含日本)指數上漲幅度超過11%。而9月份亞洲製造業指數多在榮枯線上,並較上個月增加,顯示製造業景氣呈現擴張,此外亞洲國家多具良好的基本面,政策改革利多亦持續發酵,且貨幣寬鬆政策當道,預期亞股仍有上攻的空間。

資金環境持續寬鬆

印度新上任的央行總裁帕特爾在10月首任的利率決策會議上,風行雷厲地降息一碼,顯示在通膨率受控下,仍維持寬鬆立場,另外印尼於9月底亦降息一碼,除此之外,今年亦有多個亞洲國家調降利率,不斷為股票市場注入資金活水。

日本與歐洲央行皆在九月的利率決策會議後,表示會繼續施行貨幣寬鬆政策,以維持原公債購買規模與超低利率的刺激措施。此外即使美國自年中後經濟數據及就業市場皆已好轉,FED今年截至目前仍未升息,顯示其立場相當鴿派,然而就算美國今年末升息,因為距上次升息已經接近一年之久,如此小幅度且緩慢的升息步調,預期並不會對市場造成太大的衝擊。


基本面好 改革再添動能

在今明年的GDP成長率預估中可以看出亞太地區(4.4%)明顯更加亮眼,相較於經濟成長率被IMF大幅下修的歐非中東地區,亞太地區僅被亞銀下修0.1%,且亞銀在近期的修正中調高了印度、菲律賓、泰國等國的GDP成長率預期,各有0.2 - 0.3%的增幅,許多國家更保持6%以上的成長率。


近兩年多個亞洲國家迎來新政府,新領導者大多一改該國過去貪腐、封閉的政策方向,以改革財政等方式為國家帶來新氣象,像是印尼經濟在新政府上任後表現亮眼,新總統佐科威不但改革稅務、改善基礎設備,並指派前任IMF官員為新任財務部長;而印度的莫迪政府則是推動「印度製造」計劃,以簡化收稅系統、鬆綁法規等方式吸引外資對印度的投資,今年外資買賣超由負轉正,至9月底已經累積75億美元的買超。

另外中國大陸則是持續以去除過剩產能與舊經濟,將動能轉移至新經濟,另外在政策方面亦逐步開放,例如:深港通、滬港通等允許資金的調度,努力的成果使人民幣被國際貨幣組織納入SDR,亦使人民幣走向更加國際化與開放的道路上;同時A股亦奮力擺脫制度的限制,意圖擠進MSCI指數中。這些改革與舉措皆增加了亞洲股市對投資者的吸引力。

股價相對便宜

雖然今年亞股已有一波反彈,但MSCI亞太指數的本益比(17.8倍)仍處相對便宜的水位,相較世界指數(22.3倍)低得多,而MSCI亞太指數的股價淨值比(1.4倍)低於十年平均,亦較MSCI世界指數(2.1倍)及新興指數(1.6倍)都來的低,且MSCI亞太指數的股息率有12.2%,比世界指數(9.5%)或興新市場(8.5%)都來得高,這些皆是亞股持續吸引外資進入的原因之一。


第四季是傳統的消費旺季,有眾多的假期與節慶刺激效費,如中國的黃金週與光棍節、印度的結婚旺季等,皆有助推升股市,且在資金多、成長多、改革多等題材的帶領下,亞股中長期發展十分令人期待,惟近期全球不確定因素多,為避免受單一事件影響過大,建議投資人用日日扣分批進場布局。


以上資料來源(除特別註明):先鋒整理
以上資料時間(除特別註明):截至:2016/10/12

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