2017/09/08 facebook
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新制稅法GST 整合印度單一市場

新制稅法GST,整合印度單一市場 印度崛起系列之三

近期讓經濟改革成為全民運動的總理穆迪,再出數學考題給印度企業,甫上路的新制貨物與服務稅(GST),讓搞不清楚的企業於銷售定價上莫衷一是,使得2017年7月印度製造業經理人指數(PMI)為47.9創下2009年來新低,驚嚇部分市場投資人.但國際研究機構IMF肯定其稅賦改革,如能進一步理解印度人更為複雜的舊有稅制後,預期印度企業適應新制稅改應能輕騎過關。

稅務各自為政,自家的貿易障礙是最大敵人

印度以其國家規模而言,應為全球前幾大內需市場,但複雜文化、人口結構、分散政府權力,間接反映稅賦制度上,讓印度未能發揮應有潛力。印度憲法賦予中央、地方政府自主課稅的權力,因此各級政府課稅各自為政,使得企業從採購到終端銷售各環節繳交不同稅賦,且印度企業於國內跨越省份經商也面臨貿易障礙,其來自運送成本與跨省交易稅(cross-state taxes),額外增加成本扭曲資源分配與喪失商機,違反經濟學中比較利益法則。

例如:國內貿易方面,位於南印度的孟買大盤商可能因為運輸成本、跨省交易稅(cross-state taxes)增加成本,寧可向鄰近省分Tamil Nadu直接進口稻米,也不願意向氣候優良的北印度的Punjab省進口優良稻米。國際貿易方面,臨海的Gujarat省因為有國際港口,當地企業進行國際貿易僅需面臨國家之間的關稅,但位於內陸的Uttar Pradesh省,當地企業則因必要的國內跨省運送,除了國際貿易關稅外,另新增跨省交易稅(cross-state taxes) 。

印度各省人口、國際機場港口

印度各省人口、國際機場港口
資料來源:Board of Governors of the Federal Reserve System 資料時間:2017

化繁為簡,統一印度廣大消費市場

因此稅制改革目的應化繁為簡、降低企業實質稅率,尤其消除國內跨省份間貿易障礙,新制貨物與服務稅(GST)將10種間接稅率直接化為單一中央聯邦稅,服務類銷售採單一稅率,商品銷售依種類僅有5%、12%、18%、28%四種稅率。

經過印度立國以來首次重大稅法變革後,貿易障礙可望有效消除。假設某製造商於Andhra pradesh省生產商品賣到Maharashtra省,最終稅率可能高達48%,但新制稅制實施後,最終稅率則大幅下降至16%,此舉將獨立、破裂的印度市場統整為單一、廣大市場,讓印度企業營收基礎無障礙擴張至全國,有利其增強財務能力進軍國際。

除了消除貿易障礙,新制GST對各產業稅率亦有影響。新制GST實施後,醫藥、消費、汽車、IT等產業受惠新GST較低稅率,但媒體、紡織、電信等產業則實質稅率提高.但整體而言,財務資源不豐的中小企業、新創企業應為最大制度改革受惠者,有利刺激國內商業活動蓬勃發展,讓效果更為直接反映於提升就業機會與中產階級增加。

舊制與新制稅法比較

舊制與新制稅法比較
資料來源:Board of Governors of the Federal Reserve System 資料時間:2017

新制貨物與服務稅(GST)產業影響性

新制貨物與服務稅(GST)產業影響性
資料來源:Times of India 資料時間:2015
本表僅列舉部分產業

新制稅法與國際接軌,IMF按讚肯定

其實印度新制貨物與服務稅(GST)對資本市場並非陌生,將個別稅制改為單一稅制精神早已於全球160個國家採用已久,歐洲單一市場更為典範,現在沈睡印度象終於跟上先進國家的腳步。

研究機構預期印度企業商品銷售多數適用稅率18%,雖然相對發展國家中之巴西、中國的17%、10%稅率較高,但與先進國家之法國、德國、英國的19~20%稅率已相當接近。IMF相關研究表示新制GST,將強化企業製造能力、貨物與服務於國內更自由流通,可望提升印度中長期GDP成長率超過8%。

印度實施GST後企業實質稅率與國際相當

印度實施GST後企業實質稅率與國際相當
資料來源:OECD and CBEC 資料時間:2016
印度新制貨物與服務稅(GST)商品稅率區間為5~28%,多數商品稅率位於18%。

改革過程總是紛紛擾擾,多數機構投資人預期轉換期間難免衝擊實體經濟,最新2017年8月公布之印度PMI指數已回升至51.2.隱含新制GST震盪可望逐漸消退,我們預期印度2017年及2018年仍能保持活躍的經濟動能。展望未來,預期城鎮化過程與「Make in India」經濟方針下,政府債、金融股債、內需消費與原物料等將受惠印度經濟升級過程。

以上資料來源(除特別註明):Bloomberg,先鋒整理
以上資料時間(除特別註明):截至2017/09/07

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