2017/09/21 facebook
先鋒基金網 封面圖片

印度債市 亞洲最後一片淨土

印度債券市場亞洲第二大,仍處於初期發展階段

印度債券市場規模為亞洲第二大債券市場,其中政府債券約佔75%、金融債約佔20%,相對於已開發國家債市以公司債為主,印度債市特性顯示仍為初期發展階段。強健債券市場提供國內投資人較為保守的投資選擇,並讓財務體質佳、信評良好的公司有較低資金成本的融資機會,以印度當前債市型態與積極促進企業投資政策目標,未來印度債券市場發展可期。

印度債市為新興市場第三大國

印度債市為新興市場第三大國
資料來源:BIS 資料時間:2016/4Q
債券市場餘額包含本地債與國際債, 本圖列示JPM新興市場本地債券指數主要國家,印度因外資管制而排除指數

引導投資機構資金活絡債券市場

印度正著手債券市場基礎建設與自由化,而促進債市活絡為方針之一。政府已給予稅務優惠鼓勵民眾多元投資、積極扶植基金產業發展、使民眾資金藉由金融商品管道進入市場, 例如:ETF、股票型基金和債券型基金等;另外,也鼓勵壽險、退休基金將資金投入債券,帶動債券市場成交量2014年起逐步提高。

壽險與退休基金導入債券市場

壽險與退休基金導入債券市場
資料來源:RBI 資料時間:2017/6/30

通貨膨脹率走低,央行降息空間增

印度央行(RBI)研究指出,企業投資意願低落原因之一為名目利率過高,建議實質放款利率降低300基本點,2017年7月通膨率僅2.36%,接近央行設定之目標區間2~6%下緣,隱含央行利用降息提振企業投資的政策空間增加,而低利率環境有助於債券價格表現。

食物價格大幅下降,通膨壓力減緩

食物價格大幅下降,通膨壓力減緩
資料來源:RBI 資料時間:2017/7

政府債信改善,信評機構正面看待

穆迪政府積極改善政府財政,除了削減移轉補貼包含油、肥料與食物等、並調高燃料價格與國營事業釋股,使得印度政府赤字逐步改善,而2015年穆迪信評將印度政府債提升至投資級、給予「正面」展望。此外,亦反映於印度公債價格提高,其10年期公債殖利率由2014年約8.5%持續走低至2017年約6.5%。

印度政府赤字改善,公債殖利率走低

印度政府赤字改善,公債殖利率走低
資料來源:RBI、Bloomberg 資料時間:2017/9

穆迪逐步開放外資,JPM債券指數納入有機會成利多

印度債券市場受政府保護,外資投資人需申請執照並有投資限額,因此外資持有印度本地債券僅7.5%,相對於亞洲其他國家外資持有率達30%,印度債券市場幾乎與世隔絕;印度債市受限政府保護,JPM新興市場債券指數並未納入,隨著穆迪當局逐步放寬管制政策下,或許未來印度債市可望受惠如同中國A股入摩的利多。

展望未來,預期城鎮化過程與「Make in India」經濟方針下,政府債、金融股債、內需消費與原物料等將受惠印度經濟升級過程。

以上資料來源(除特別註明):Bloomberg,先鋒整理。以上資料時間(除特別註明):截至2017/9/21

嚴選基金




柏瑞環球基金-柏瑞印度股票基金A(美元)


4005
安本環球印度債券基金A3(美元)(月中配息)(本基金之配息來源可能為本金) 4007
新開戶優惠倒數計時,手續費最低0元