2017/10/12 facebook
先鋒基金網 封面圖片

第四季展望-三個「錢」力新興股市

今年以來全球股市水漲船高,不只成熟市場穩步復甦,新興市場更是漲勢凌厲,MSCI新興市場指數年初至今已漲29.2%;其中,俄羅斯、巴西、東南亞等地區由於基本面與政策面利多因素推升股市,為新興市場中最具潛力。

俄羅斯低通膨新常態 央行利率可望連降

俄羅斯股市與國際原油價格高度相關,因此近期油價走揚有助於企業盈餘成長與政府稅收,市場預估2017至2018年企業盈餘維持至少10%成長,預估大型股為主的能源有助於帶動整體股市股價表現。

俄羅斯內需產業也呈現持續擴張,耐久財景氣指數、實質薪資年增率和零售銷售年增率皆由2016年初低點持續走升,而通貨膨脹也隨著國際制裁影響告終,由2014年16%的高點下降至央行目標4%以下區間,由於低通膨表現,市場預期將連5季降息1碼,央行預期2019年基準利率為6.5-7%,預期將對其企業投資與股票市場有所助益。

整體而言,俄羅斯GDP實體經濟面將穩健擴張,市場預估2017年GDP成長為1.3%,2018年GDP為1.8%,而據1996年至2016年統計顯示,4Q俄羅斯股市往往受惠傳統消費旺季,天然氣需求高峰上漲機率達70%,在當前低評價與油價回溫的情勢下,值得投資人留意。

通貨膨脹率5年新低

通貨膨脹率5年新低
資料來源:Bloomberg 資料時間:2017/8
俄羅斯通貨膨脹率,單位:百分比

巴西經濟復甦有望 改革可望延續

巴西製造業PMI指數2017年4月以來皆處在50擴張水準之上,失業率由2017年3月以來的13.7%逐步走低至12.6%,反映基本面持續轉好。IMF預估2017年巴西經濟成長率可達0.3%,終結2014年以來衰退趨勢,市場預估2018年經濟成長可持續增溫至1.3%的正成長軌道。

在貨幣政策方面,2017年8月通貨膨脹率因食物價格走低已下降至2.5%,為1999年來新低,市場預估巴西央行降息政策空間高,有利於景氣復甦與家計消費增加。

巴西總統Michael Temer因彈劾案未通過,其對政府財政影響甚鉅的退休金法案可持續推動;另外,為達成政府財政目標與紀律,政府已透過調整汽油稅及國營企業私有化增加一次性的收入,近期內閣官員表示預估出售國有電力公司Eletrobras,成為激勵近期巴西股市上漲。

巴西GDP擺脫衰退陰霾

巴西GDP擺脫衰退陰霾
資料來源:Btrading economics, IBGE 資料時間:2017/8
巴西GDP年成長率,單位:百分比

基本面續好 支撐東南亞股市

世界銀行在10月上調對東亞及太平洋開發中國家的經濟增長預期至6.4%,與先前在4月份評估的6.2%比較,增加0.2個百分點,顯見全球景氣趨好對新興亞洲的正面影響;而第三季東協主要國家PMI指數更紛紛站上50榮枯線以上,主要受惠於出口擴張.內需消費也因經濟好轉及薪資提高而增加。

從東協各國分別看,印尼央行在八月底宣布降息,有助挹注市場資金活水,並帶動股市表現;菲律賓上市企業第三季財報表現佳,可望持續為股市表現提供支撐;新加坡在實體房市復甦下,也有助提升市場投資信心、推動股市。

MSCI東南亞指數持續向上 PMI站穩

MSCI東南亞指數持續向上 PMI站穩
資料來源:Bloomberg 資料時間:2017/10/5
PMI 指數(左軸),點;MSCI東南亞指數(右軸),點

近來南海地緣政治風險降溫,與中國大陸的關係也更趨密切;中國強勢崛起使東協受惠良多,東協對中國的出口額從2000年的220億美元增長到2015年的1340億美元;另外,中國遊客總人數從2000年的230萬人次上升至2015年的1860萬人次,約佔國際旅客的17%,成為東協旅遊業發展的重要推力;此外,中國大陸投資於新加坡、印尼、馬來西亞、泰國和菲律賓的資金於2016年高達135億美元,預期在一帶一路計畫的背景下,中國資金流入東協的規模將持續成長。

整體而言,受惠於資金動能轉強,加上經濟數據加溫,將有望挹注東南亞企業獲利增長,料此一多頭行情會持續至2018,建議投資人可以分批佈局。

嚴選基金




百達-俄羅斯股票


4010(美元)
4011(歐元)
安本環球–拉丁美洲股票基金 0628 (美元)
利安資金東南亞基金 0544(新元)
0543(美元)
新開戶優惠倒數計時,手續費最低0元