2017-12-29

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2018年度展望-東協發展火力全開

回顧2017年,全球景氣回暖,以出口為導向的東協國家大為受惠,年初至今MSCI東協指數上漲24.9%,表現亮眼;除了出口推升外,東南亞各國物價溫和,貨幣政策仍屬寬鬆,資金面充足,企業獲利持續改善,加上政府積極改革財政政策並擴大基礎建設,基本面逐步改善下中長期獲利可期。

外部需求推升東協股市

外部需求推升東協股市
資料來源:Bloomberg 資料時間:2017/12/28
美國ISM新訂單PMI ,點(左軸);MSCI東協指數,點(右軸)

新加坡-房市復甦,金融板塊漲相佳

受惠外部需求擴張,電子業表現強勁帶動新加坡經濟表現優於預期,今年第三季GDP年比5.2%,創2014年以來新高;此外,今年初新加坡政府鬆綁房市,透過降低房地產賣方印花稅成功扭轉房市頹勢,不僅房地產板塊受益,透過融資活動增加也連帶帶動其他產業;而美國步入升息循環,市場預期明年將升息三次,銀行的淨利收益率可進一步攀高,作為新加坡產業龍頭的銀行股可望走強。

融資活動增加,電子業帶動新加坡經濟表現

 融資活動增加,電子業帶動新加坡經濟表現
資料來源:Bloomberg 資料時間:2017/12/28
PMI指數,點(左軸);銀行貸款與墊款年比,百分比(右軸)

泰國-泰國4.0重振經濟

泰國近年積極將勞力密集的傳統製造業轉型以科技主導的高端製造業;副總理頌吉去年提出以「泰國4.0」重振泰國經濟;「泰國4.0」為長達20年的發展藍圖,重點發展十大新興產業,作為推動經濟的新引擎,包括汽車、智能電子、生物燃料和生物化學等;此外,泰國致力打造的東部經濟走廊包括機場、海港和城際鐵路等大型基建項目,並為外商投資提供免稅優惠

此外,出口增加與觀光動能轉強也帶動泰國經濟增溫;泰國今年第三季出口年比12.5%,是19季來最高的成長幅度;製造業的成長也達到4.3%,創過去18季以來的新高;泰國央行也在12月的利率會議將2017及2018年GDP成長率由9月的3.8%上修至3.9%。

印尼-信評調升,財政穩定

信評機構惠譽於12月21日將印尼主權信用評級由 BBB - 上調至 BBB,評級展望為「穩定」,惠譽表示,印尼經濟政策穩健,近年來因應外部衝擊的韌性已穩步增強;印尼總統佐科威上任後積極推動一系列經濟改革政策,包括大型基礎建設、稅務改革、穩定匯率,國內消費動能逐步回溫,今年以來印尼經濟成長率每季皆在 5% 以上,中長期看好印尼股債表現。

展望2018年,全球經濟持續向好,料海外需求仍強,市場樂觀氛圍也推升風險偏好,新興股市將可望延續今年強勁表現;東南亞除了基本面良好外更有政策面利多支撐,財政相對其他新興國家穩健,且其本益比較成熟股市低,在新興市場中也不算貴,惟投資人仍需注意地緣政治風險以及油價上漲帶來的通膨壓力。

東協股市相對便宜

東協股市相對便宜
資料來源:Bloomberg 資料時間:2017/12/28
以上資料來源(除特別註明): Bloomberg,先鋒整理: 以上資料時間(除特別註明): 截至2017/12/28

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