2017-11-15

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目標到期得利 印尼債市吸金

熱帶寶島經濟看旺

有「熱帶寶島」之稱的印尼,地處亞洲和大洋洲、太平洋和印度洋的交通樞紐,控制關鍵的國際海運航線;印尼也盛產農礦產品,其中棕櫚油產量居世界第一,天然橡膠產量居世界第二,石油、天然氣以及煤、錫、鋁礬土、鎳、銅、金、銀等更是產量豐富;人口紅利是東協地區當中最多,截至2016年總人口數為2.6億,24歲以下人口佔總人口數45.1%,龐大的勞動人口未來將可望持續帶動內需消費。

印尼為東南亞最大經濟體,2016年GDP為9,323億美元,較2015成長5%,IMF更預期印尼在2017年、2018年及2019年的經濟成長率分別為5.15%、5.30%及5.50%,呈現逐年上升的趨勢;今年以來受惠於原物料價格走揚、主要貿易夥伴中國經濟向好、全球景氣擴張等利多因素,第三季GDP年比5.06%,為2016年第二季以來最大增幅,出口成長17.27%,固定資?投資年比7.11%,佔GDP比重一半的內需消費成長4.93%。

通膨趨緩 消費者信心指數強升

通膨趨緩 消費者信心指數強升
資料來源:Bloomberg 資料時間:2017/11/8

佐科威改革發動成長引擎

現任總統佐科威任期三年以來已完成縱貫鐵路、高速公路、興建碼頭等基礎建設,改善印尼投資環境,現正進行第十六輪振興經濟方案;2016年7月開始實施的稅務特赦更使大量稅收回流,為國庫新添86億美元的稅收,有助舒緩財政赤字;同時也對印尼盾持續改革,包含實行使用統一盾幣的第17號條例、簽訂多邊匯率互換協議,促進外匯市場開放等,使印尼盾成為今年新興市場貨幣中,波動度最低的貨幣之一;印尼盾今年來高低點差距僅3.4%,遠低於2015、2016年的18.6%、7.78%。

過去投資新興債市最大的疑慮就是美國升息恐使新興貨幣走貶、令新興債承壓;但市場預期的新任聯準會主席鮑威爾,料將維持目前的漸進升息步調,因此美國升息議題對印尼盾影響不會太大;且印尼盾匯價仍位於相對低點,今年以來走勢穩定,尚未反映近期的經濟成長利多,若逢低進場更可望獲得匯兌收益。

印尼盾今年走勢穩定 價格在相對低點

印尼盾今年走勢穩定  價格在相對低點
資料來源:Bloomberg 資料時間:2017/11/8

信評調升 財政體質穩健

印尼今年主權信評先後被標普,穆迪和惠譽調升為投資級;此外,印尼的財政體質也相對穩定,負債規模僅佔GDP 68%,不僅較成熟國家小,在東協國家中也是最低。

印尼央行在8月及9月意外降息後,10月份議息會議宣布利率維持不變,並公開表示對經濟前景看法樂觀,預計經濟增長可能超過先前的預期。值得留意的除了印尼央行的樂觀聲明外,還有印尼停止降息的主要原因來自於經濟增長穩健,而非通膨升溫,代表印尼經濟成長可望從平穩轉為上升,且在通膨趨緩的情況下料央行有更大的寬鬆空間,有利後市景氣以及債市表現。

儘管如此,投資人仍應注意投資於單一市場的風險;若出現全球性風險事件,市場波動也將會提高。

印尼負債佔GDP比例相當低

印尼負債佔GDP比例相當低
資料來源:Bloomberg 資料時間:2017/11
以上資料來源(除特別註明): 先鋒整理 以上資料時間(除特別註明): 截至2017/11/9

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