2018-03-31

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中國經濟成長走入新模式

優化成長模式,經濟增長更重「質」

德意志銀行預估中國今年4季度GDP成長率各為:6.5%、6.3%、6.1%、6.3%,雖然部分投資人憂心GDP成長率趨緩。但如十九大上,習近平所言,「中國經濟已經由高速增長階段,轉向高質量發展階段。」中國政府限制了債務成長,關閉過剩產能,一邊放寬消費者與新型產業信貸以加快成長腳步,目標是維持GDP成長率在6%~6.5%之間。中國經濟成長貢獻來源,已由投資轉向消費帶動:目前消費面對中國GDP的貢獻度已經提高到67%,而固定資本投資FAI年增率,由2013年的20%,至2015年時降至10%,預估至2017年減至7.5%。

消費已成中國經濟成長動能來源

消費已成中國經濟成長動能來源
資料來源:China Strategy Spotlight, Deutsche Bank 資料時間:2018/02/05

中國銀行業獲利已落底回升

中國金融現況指數因去槓桿化,導致2016年下半年,金融現況指數下行(代表緊縮),但在2017年上半年中國金融現況指數已經穩定,甚至稍微寬鬆。建銀國際CCBI認為中國銀行業在增資下,銀行間的融資壓力將降低。相對於其他亞洲國家,追隨聯準會升息步伐,其他亞洲國家金融現況指數可能會趨緊。 中國銀行業的淨利成長(Net Profit Growth)已於2016年落底。而淨利差(NIM Net Interest Margin)則於2017年第1季度落底。建銀國際CCBI預估未來12~18個月,中國銀行業獲利將落底回升,特別是大型銀行業,其資產品質改善及資產成長,加上銀行業所提列的壞帳準備降低,兩者將促使銀行業EPS的回升。

中國銀行業獲利已落底回升

中國銀行業獲利已落底回升
資料來源:2018 2Q Investment Outlook, CCBI 資料時間:2018/03/27

摩根中國基金類股配置中,金融、科技、與消費類股,合計佔基金持股73%。主要是看好中國金融深化機會,布局盈利動能轉強且估值便宜的龍頭保險股。並搭配理財業務發展快速、資產品質良好的銀行股。此外也看好資訊科技,增持進自動化、面板龍頭產業等,掌握中國製造2025的投資機會。亦佈局具特色消費相關產業,如白色家電、傳媒影視等類股。因中國海內外觀光長線趨勢,也佈局旅行社、旅遊網站服務商以及娛樂產業。

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