2018-04-09

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兼顧成長與固定收益,穩定資產價值

經濟驚奇指數回落,短期企業盈餘可能下調

JP MORGAN 預估亞洲經濟驚奇指數(EASI:Economic data surprise index)於2018年1月到高點後(往上走表示實際經濟數據優於預估)反轉下行,而企業盈餘調整(FRI:Forecast revision index)是落後經濟驚奇指數六個月,也就是企業盈餘將面臨下調。JP MORGAN 預估,MSCI亞洲指數未來12個月EPS成長率8~9%,本益比壓縮2~3%,MSCI亞洲指數全年仍有適度正報酬。

企業盈餘短期可能面臨下調

企業盈餘短期可能面臨下調
資料來源:資料來源:Asia Portfolio Strategy, JP Morgan 資料時間:2018/03/21

美國期中選舉,股市易因選舉語言波動

JP MORGAN 認為:中美貿易摩擦中,中國如採行積極報復措施,得到的不多。但如果採行防禦協商措施,損失的也有限。因此,美國升高貿易壁壘環境下,中國採行防禦協商措施,將創造雙贏。中國對於301條款報復的對象,將限於農業與航太產業。而這報復僅是提高協商時提高籌碼的工具。智慧財產的保護將是主要中美討論議題,美國每年在智慧財產權的直接損失超過2250億美元,中國是主要因素。美國將要求中國加速開放市場與智慧財產權保護。國務院總理李克強3月發表的談話中亦提及:加強開放市場、不強迫外商技轉、以及增強保護智慧財產權。美國據悉尋求在關稅磋商談判中推動中國降低汽車關稅,開放金融市場。但這不代表未來選舉中,關稅議題不會一再被提起。

摩根基金亞太入息基金兩大投資主軸為:低波幅與價值型策略,同時考量『收益+資本利得』。配置46.2%的循環類股,主要是參與新興市場高成長機會。但同時也佈局防禦類股與REITs等配息較高的資產。高股利資產的特色是大盤上漲時,不見得跑贏大盤,但大盤下跌時,跌幅較少。而隨著持有時間增加,高股利資產總報酬的貢獻來源中,波動較大的資本利得貢獻比重會降低,穩定的股利貢獻會增加。此外,亞太入息基金也配置高收益債與投資等級債,合計34%。該固定收益部位,主要以時間加複利累積資產。整體而言,亞太入息基金以低波幅與價值型策略,提供相較純成長型基金穩健的投資機會。

亞太入息基金資產配置

亞太入息基金資產配置
資料來源:摩根資產管理 資料時間:截至2018/3/09
以上資料來源(除特別註明): Bloomberg,先鋒整理: 以上資料時間(除特別註明): 截至2018/03/21

嚴選基金




摩根基金-亞太入息基金

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