2018-05-02

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多空策略,降低資產波動

央行開始退出資產購買計畫,既有投資遊戲受挑戰

在金融海嘯後,美聯儲與歐洲、日本、英國央行陸續推出的資產購買計畫,壓低殖利率,以支撐經濟發展。同時也造就資本市場流動性充沛,支撐資產的評價。在沒有衰退跡象下,每當市場風險上升,資產價格回落,但市場又資金過剩,只要資產跌到一定幅度,資金往往又再度回流股市,因而支撐資產價格。然而,隨著美聯儲貨幣政策正常化,加拿大與英國等國進入升息循環。歐洲央行也開始討論資產購買計畫的終結時程。既有的遊戲規則:把央行視為股市靠山的想法,將面臨挑戰。

股市晚期階段,本益比難以提供保護

另一方面,走了九年多頭的股市已逐漸成熟,邁入了晚期階段。股市循環的晚期階段,往往代表股市波動性逐步墊高。加上股市晚期階段股市估值(如本益比)已經不低,因此提供的緩衝空間較少。一旦市場面對不可測的地緣政治風險、經濟逆轉、金融衝擊時,會變得波動性更大。

股票部位加管理期貨基金,將降低波動性

TELETRADER 以1980年1月~2015年9月,管理期貨指數(有多空部位)與S&P 500指數兩者所組成的投資組合做研究,研究結果顯示,只有管理期貨資產或S&P 500 單純資產,波動性往往比較高。傳統股票部位再適度加入具備多空策略的管理期貨部位,反而可以降低投資組合波動性,並適度拉高投資組合報酬。

股票部位加管理期貨基金,將降低波動性

股票部位加管理期貨基金,將降低波動性
資料來源:Superfundmutualfunds.com 資料時間:2018/04/17

不受限傳統股債的投資方式

摩根策略總報酬基金以追求絕對報酬為主,在傳統資產部位:股票及債券,以多元配置去降低資產間的相關性。此外,股市如有回檔風險,該基金亦有部分衍生性商品部位,若執行放空策略,則可增加下檔保護。預期波動率10%以下,提供投資人無須市場選時策略(Market Timing Strategy)投資方案,不需苦惱進出場時機。

以上資料來源(除特別註明): Bloomberg,先鋒整理 : 以上資料時間(除特別註明): 截至2018/04/17

嚴選基金




摩根投資基金-策略總報酬基金

(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)




9578(美元對沖)(累計)
9607(澳幣對沖) (累計)
9577(歐元)(累計)
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