2018-05-30

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越南股市是否還有投資價值?

越南股市在四月初攀升至新高,但從該月底開始由漲轉跌,並持續回調;究其原因,美國國債殖利率上漲、美元走強,使得投資人減持新興市場股票,加上先前股市不斷攀高,也促使投資人對風險資產獲利了結。

2017年越南股市全年漲幅高達48.03%,成為亞洲表現最好的股市;如此強勁的漲勢與越南企業大規模上市熱潮密切相關;2017年,越南政府完成135家國有企業的股權出售,募集了135.6萬億越南盾(約為60億美元)的資金;2018年,越南將有181家國有企業準備出售股權,計劃出售的國企股權總規模是2017年的6.5倍,預期將進一步推升股市成交量;且胡志明和河內兩市市場總上市股票約800支,總市值從2017年的940多億美元到現在近1,250億美元、2017年越南股市每日平均成交額約為1.5億美元,如今每日平均約為3億美元,流動性已有顯著提升。

儘管股市回檔,多數經濟數據仍是相當正面,包括越南第一季GDP為7.38%,創近十年同期新高,亞洲開發銀行四月預估越南今年GDP可望超過 7%;製造業採購經理人指數持續站穩50榮枯水位線上方,四月由三月的51.6提升至52.7。

製造業採購經理人指數持續在良好水平

製造業採購經理人指數持續在良好水平
製造業PMI,點
資料來源:Bloomberg 資料時間:2018/05

目前本益比為17.9倍,高於五年平均14.73倍,評價偏高的狀況下近期股市回檔屬正常現象;整體而言,越南穩定的政局和高速的經濟增長、以及持續推進的改革紅利加上政府持續施行資本開放政策,包括放寬銀行外資持股上限、國企改革上市,且經濟數據未見衰退跡象,越南股市長期展望仍然正向,惟投資人仍應注意投資新興國家股市有較大波動風險。

本益比仍偏高

本益比仍偏高
胡志明股票指數(左軸),點;本益比(右軸),倍
資料來源:Bloomberg 資料時間:2018/05
以上資料時間(除特別註明外):2018/05 以上資料來源(除特別註明外):Bloomberg

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