2018-07-10

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該觀察中國哪些止穩訊號?

上週五美國公布對中國課徵關稅清單,宣告美中貿易戰正式開跑。眼見號稱經濟史上規模最大的貿易戰將至,上證指數連續第七周下跌坐收,滬深兩市成交量低迷且周轉率已下降至1.3%低檔。信心面已趨極端悲觀,中國股匯雙雙跳水,許多投資人不免回想起2015、2016年股市大幅下跌的中國,投資下一步該怎麼走?

短線需觀察匯價止穩與政策訊號

其實影響陸股走勢的重要關鍵除了貿易戰,人民幣走勢亦不可忽略。觀察風險逆轉指標、隱含波動度與12個月遠期點,皆顯示大幅急貶機會偏低。加上陸股融資餘額已去化過半,債務問題改善程度樂觀,中國官方對市場的干預與注資流動性的方式也都已較過去更為謹慎,種種經濟條件皆與2015年泡沫經濟時的中國大不相同。

無論從匯價止穩或政策訊號,皆顯示陸股重演政策失誤造成崩盤的可能性不大,已持有中國商品的投資人不須過度擔憂。惟短線陸股在貿易戰走向未明且信心低迷下,波動走勢仍將持續,後續匯價止穩與官方政策是否出現強力救市托底訊號將是關鍵。

資料來源:資料來源:Bloomberg 資料時間:資料日期:2018.7.4
以上資料來源(除特別註明):摩根資產管理 : 以上資料時間(除特別註明):截至2018/07/10

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