2018-08-03

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東方之潛龍:中國

中國政策以穩定為主

在7月31日時中國中央政治局召開下半年經濟會議,習近平提出六個穩:穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期,以應對貿易戰所帶來的問題,並強調未來中國政府在政策考量上會在防範金融風險(去槓桿化)與經濟成長取得一個平衡,靈活控管監管力道與政策發布的節奏以應對接下來的挑戰;此外在貨幣供給方面會議提到維持合理的流動性,2018年銀行間的流動率(3個月Shibor)顯著改善,從1月的4.7%至7月已降至3.6%,但是並不代表全面寬鬆,政治局會議貨幣匣門一詞再次出現顯示穩健中性貨幣政策不變。

3個月的Shibor持續改善

3個月的Shibor持續改善
資料來源:Wind、興業研究 資料時間:2018/07/31

固定資產投資年增率有望上升

受到基礎建設投資下滑的影響,固定資產投資年增率於2018年持續放緩,觀察7月23日中國國務院常務會議摘要,未來可能加快地方債發行和保障融資平台公司合理融資需求,避免基礎建設在建設過程中失去資金供給,因此此兩項目標有望成為下半年基礎建設投資增長的兩大動能。從目前地方債發行數據來看,今年以內發行專項債與一般債可能高達約1.2萬億人民幣以上。

中國地方債發行量逐漸增加

中國地方債發行量逐漸增加
資料來源:Wind、興業研究 資料時間:2018/07/31

中國將持續擴大開放以穩就業

由於近期中美貿易戰的升溫,引發市場擔憂情緒,PMI就業指數近兩個月呈現略幅衰退,低於50點,然而就中國出口金額變動比觀察,仍維持上升的態勢,顯示出中國政府與國際市場接軌的決心,在會議上也提到要落實擴大開放外資進入,並放寬審查標準,增進與國際市場經貿合作的程度,且更加保障在中國外資的權益,以確保外資對中國投資的穩定度。

出口金額緩步墊高

出口金額緩步墊高
資料來源:Wind、興業研究 資料時間:2018/07/31
以上資料來源(除特別註明): Bloomberg,先鋒整理 : 以上資料時間(除特別註明): 截至2018/07/31

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