2018-09-19

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俄羅斯本益比趨近落底

今年4月時,俄羅斯因間諜毒殺案,受到歐美等國政府撻伐,美國除了驅逐俄國外交官之外,也將許多俄羅斯官方背景的企業進行制裁,並拖累MSCI俄羅斯指數,至今仍未回到制裁前水位。不過目前俄羅斯股市本益比已回到均值之下,趨近-1個標準差,就歷史經驗(下圖)觀察,在此附近市場常出現逢低進場買盤提供支撐,加上油價維持高檔,因此目前俄股或有波段操作空間。

MSCI 俄羅斯本益比回落到均值之下

MSCI 俄羅斯本益比回落到均值之下
資料來源:Bloomberg,SD代表標準差 資料時間:2018/9/7

伊朗受到美國制裁,油價因禍得福

近期美國退出伊朗核協議,於8月份重啟對伊朗的制裁,禁止各國進口伊朗所產原油,而伊朗政府官員表示9月份出口很可能降至150萬桶,低於6月份230萬桶,再加上委內瑞拉國內動盪,造成國際短期原油市場供應吃緊,使布蘭特原油8月來呈現短多,突破月線及季線,擺脫7月以來較低迷的狀態,給以原油驅動的俄羅斯股市帶來動能。

布蘭特原油8月份突破均線

布蘭特原油8月份突破均線
資料來源:Bloomberg 資料時間:2018/09/08

通膨仍在可控範圍內

今年新興市場貨幣危機重重,如阿根廷經濟衰退加劇、政府削減開支、遇到乾旱削減農產品出口、油價受到伊朗減產攀升、貿易戰強勢美元的影響,阿根廷披索一度重挫13%,通膨高達31%,使阿根廷政府不得不將基準利率上調至60%,緊急向IMF求助約500億美元的貸款。 反觀俄羅斯的狀況,雖然四月受到歐美多國政府的制裁,但可以觀察到今年國內狀況並未如2014克里米亞危機時通膨高居不下的窘境,8月份CPI為3.1%,仍屬於在歷史較低的位置。

今年通膨率受匯率影響程度較小

今年通膨率受匯率影響程度較小
資料來源:Bloomberg 資料時間:2018/09/08
以上資料來源(除特別註明): Bloomberg, 先鋒整理: 以上資料時間(除特別註明):截至2018/09/18


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