2018-10-09

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美高收兩度創下零違約

今年金融行情一波三折,美中貿易戰是主因之一,但是貿易戰主角-美國,經濟狀況可謂一支獨秀,美國股市不但領先全球再創歷史新高,美國高收益債(下稱「美高收」)近半年亦錄得3.5%的正報酬;由於美國失業率處於歷史低檔、薪資上升,通膨展望穩定及經濟仍具動能,即便聯準會未來持續升息,對於美高收而言仍是有利的環境,例如發行美高收的企業,今年6月和8月都締造零違約的紀錄。

美高收8月零違約

美高收8月零違約
資料來源:JP Morgan 資料時間:2018/09/21

美銀行貸放仍寬鬆

美高收企業除了發債外,跟銀行借錢是另一個取得資金的管道,而在經濟展望佳、流動性充裕下,銀行整體而言貸放資金的意願越來越高,從聯準會所調查的「國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例」就可看出端倪,該數值上升時代表銀行放貸意願降低,反之代表放貸意願升高,也就是說數值降低對於美國企業越是好消息,因為跟銀行借錢會相對容易,並且可作為景氣的觀察指標之一。 該指標自2016年第2季開始持續下降,到2018年第3季已來到-15.9%,不但與這兩年美股多頭趨勢吻合,跟金融海嘯最差時的83.6%也呈現顯著的對比,且離2000年以來最佳的24.1%還有增進空間。

國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例下降中

國內銀行緊縮企業貸款標準淨比例下降中
資料來源:Stock-ai,單位為% 資料時間:2018/10/09

就業再創榮景高峰

美國9月失業率為3.9%,已平49年來紀錄,且未來很有機會創下最佳紀錄;9月ISM製造業指數為高檔的59.8、企業訂單滿載,意味需要更多的人力來生產產品及提供服務,為支持這個展望的理由。 目前市場普遍預估聯準會未來2年將會再升息3~4次,這也代表顯示美國經濟仍在長期成長的軌道上;美高收縱然未來難免偶爾會受美國升息的影響,但在景氣反轉向下前,青睞高息的投資人,仍建議納入投資組合中。

失業率平歷史最低

失業率平歷史最低
資料來源:Bloomberg 資料時間:2018/10/09
以上資料來源(除特別註明): Bloomberg, 先鋒整理: 以上資料時間(除特別註明):截至2018/10/09


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